本稿では、ドル／円通貨オプションの高粒度の取引情報を用いて、新型コロナウイルス感染症拡大を受けて国際金融市場が不安定化した2020年3月を中心に、個別取引の動向について分析を行った。得られた結論は以下の通りである。まず、高粒度の取引データから計測した主体別のインプライドボラティリティは、20年3月にかけて為替リスクに対する市場の見方が大きくばらついたことや、オプション市場の流動性が低下したことを示唆している。また、こうした市場環境下で、プットオプションを用いた大口の円高ヘッジには追加的な取引コストが必要となり、市場参加者は、取引金額を小口化するとともに、取引相手を分散させて対応していたこと等が分かった。