본 연구는 1970~2021년 우리나라 M1과 M2에 대해 실질 GDP, 이자율, 물가상승률, 원달러 환율 변수를 이용하여 통화수요함수의 장기균형 관계와 안정성 여부를 살펴보았다. 이를 위해 ARDL 모형과 bounds 공적분 검정을 이용하였으며, 분석 결과 Lucas(2000)에서처럼 실질 M1에 대한 실질 GDP의 탄력성이 1에 가까웠으며, 이자율의 탄력성이 0.4~0.5로 추정되었다. 실질 M2에 대해서는 이자율의 탄력성이 통계적으로 유의하지 않았으나, 실질 GDP의 탄력성은 1을 상회하는 수준이었다. 아울러 물가상승률은 통화수요에 대해 전반적으로 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 마지막으로 M1과 M2 모두에 대해 장기적으로 안정적인 통화수요 모형이 존재할 가능성이 높은 것으로 판단된다.
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