미국發 긴축 충격에 대한 선제적 대비가 필요하다 - 미국 통화정책 점검과 시사점(26-7-10)/이택근外.현대경제연구원

<요 약>

 

￭ 개요

중동 전쟁에 따른 물가 상방 압력으로 글로벌 통화정책이 전환기에 진입한 가운데, 6월 FOMC는 미국 통화정책 기조의 변화를 가늠하는 분수령이 되었다.

2024~2025년 기준금리 인하 기조를 유지하던 세계 주요국들은 2026년 중동 전쟁에 따른 유가 상 승이 인플레이션을 유발하자 통화정책을 다시 긴축으로 선회하는 추세이다.

이와 같 은 전환기에 미 연준 케빈 워시(Kevin Warsh) 신임 의장이 취임(5.22)했으며, 이후 처음 열린 6월 FOMC에서 미 연준은 기준금리를 4회 연속 동결하였다. 하지만 FOMC의 정책결정문, 점도표, 경제전망(SEP) 전반에서 연내 기준금리 인상 기대를 강화하는 매 파적(hawkish) 색채가 확인되었다.

이에 본 보고서는 6월 FOMC 회의 결과를 토대로 미국 통화정책 여건 및 적정금리 수준을 검토한 뒤 시사점을 도출하고자 한다.

 

￭ 미국 통화정책 여건 점검

 

① 기준금리

 

미 연준은 6월 FOMC에서 4회 연속 기준금리를 동결(3.50~3.75%)하였으나, 점도표 분포 상향 및 완화 편향 문구 삭제 등으로 매파적 색채를 드러내었다.

기준금리 경로가 연내 1회 인하에서 1회 인상으로 전망이 전환되었으며, 지난 4월 회의(8:4) 와 달리 12:0 만장일치로 기준금리가 결정되었다. 한편, 시장이 예상하는 기준금리 도 인상에 무게를 두며 6월 FOMC 점도표와 대체로 부합한다.

 

② 물가

 

미 연준은 에너지 등 공급 충격을 반영하여 올해 인플레이션 전망치를 큰 폭 상 향하였다.

2026년 근원 물가(PCE) 전망이 3.3%(+0.6%p), 헤드라인 물가 전망이 3.6%(+0.9%p)로 상향 조정되고, 물가안정목표(2%) 복귀 시점은 2028년 이후로 이연 되었다.

최근 미국-이란의 양해각서 체결로 유가가 하락함에 따라 인플레이션 상 방 압력이 일부 완화될 소지가 있는 것으로 보이나, 한편으로는 유가 충격의 2차 전이 및 AI 관련 비용 압력 등 잔존하는 물가 상방 리스크 요인으로 기준금리 추 가 인상 가능성도 제기되고 있다.

 

③ 성장 및 고용

 

미국의 경제성장률은 2% 이상의 견조한 증가세를 지속할 것으로 전망되며, 노동 시장도 완전 고용 근방에서 안정적인 추세가 이어질 것으로 전망된다.

2026년 실 질 GDP 성장률 전망치는 2.2%로 하향(3월 2.4%)되었으나, 미 연준은 생산성과 자본 투자의 강세 속에 경제활동이 견조한 속도로 확장 중이라고 평가했다.

2026년 실 업률도 4.3%로 자연실업률(4.2%)에 근접한 수준을 기록할 전망이다.

한편, 6월 고용 지표 둔화로 연내 금리 인상 전망이 약화되었으나, 일시적 변동이라는 평가도 있 어 향후 고용 추세에 따라 금리 인상 시점이 재조정 될 것으로 해석된다.

 

￭ 미국 적정금리 전망

 

적정금리 추정을 통해 미국 기준금리의 방향성을 검토한 결과, 미 연준의 통화정 책 기조가 긴축적으로 전환될 가능성이 있는 것으로 판단된다.

2026년 2분기 미국 의 적정금리 수준은 3.82%로 현재 기준금리 목표치(3.50~3.75%)를 상회했으며, 적정 금리의 추세도 하락에서 상승으로 전환되었다.

향후 적정금리 수준은 3분기 3.97%, 4분기 4.09%로 추정되어 연내 기준금리 인상에 무게를 둔 6월 FOMC 점도표와 부 합했다.

한편 물가가 점차 안정되면서 적정금리 수준이 2027년 1분기 4.17%로 정 점을 기록한 후에 다시 하락 추세로 전환되는 것으로 나타났다.

2027년부터 적정금 리 수준이 다시 낮아지는 만큼, 미 연준은 향후 예비적으로 기준금리를 1회 인상 후 경제지표 흐름에 따라 추가적인 인상 여부를 결정할 것으로 예상된다.

 

￭ 시사점

 

미국의 기준금리 인상 가능성이 커진 만큼 미국發 긴축 충격 가능성에 선제적으로 대비하여 금융·외환시장의 안정을 도모하는 한편 실물경기 회복세를 유지할 수 있도 록 해야 한다.

  첫째, 미국의 통화정책 기조 전환에 따른 글로벌 및 국내 금융시장 변동성 확대에 대한 대비가 필요하다.

  둘째, 미국 기준금리 인상에 따르는 강달러 현상이 촉발할 수 있는 외환시장 불안 가능성에 대비해야 한다.

  셋째, 미국의 긴축 적 통화정책에 따른 국내 시장금리 상승이 가계·기업 부문의 신용 리스크로 이어지 지 않도록 선제적인 관리가 필요하다.

   넷째, 미국 통화정책 기조 전환으로 발생할 수 있는 국내 실물경기 하방 리스크를 선제적으로 관리해야 한다.

 

 

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