AI 투자 경쟁(26-7-14)/ Phurichai Rungcharoenkitkul .BIS

<요 약>
AI 구축은 미국 역사상 가장 큰 기술 기반 투자 붐 중 하나로 평가받고 있고있다.

 규모, 부채에 대한 의존도, 순환형 자본 유대는 호황의 지속 가능성과 재정 안정성에 대한 의문을 제기하고있다.

본연구는 몇몇 지배적인 위치를 놓고 경쟁하는 기업들이 자원을 과도하게 투입하는 역동적인 경쟁을 검토한다.

과도한 투자로 인해 이 부문은 매출 실망에 노출되어 호황이 불황으로 바뀔 가능성이 있다.

호황이 클수록 결국 붕괴리스크는 더 깊어지고  부채와 순환 자금 조달을 통한 조기 투자 경쟁도 실패의 가능성도 높다.

대차대조표와 거래 데이터를 보정한 모델은 효율 수준의 약 1.5배에 달하는 과잉 투자를 가리키며, 수요 탄력이 약한 경우 약 3배까지 증가한다.

네트워크 분석 결과, 한 기업의 스트레스가  금융 노출을 통해 다른 기업으로 연쇄적으로 이전될 수 있음을 보여준다.

주제어 AI,투자,경쟁이론,금융순환,재무적취약성,호황-붕괴사이클,네트워크

 

<Abstract>

The AI build-out ranks among the largest technology-driven investment booms in US history. Its scale, reliance on debt and circular equity ties raise questions about the boom’s sustainability and financial stability. We study a dynamic contest in which firms competing for a few dominant positions over-commit resources. The over-investment leaves the sector exposed to revenue disappointment that could turn boom into bust. The larger the boom, the deeper the eventual bust. The race to commit early through debt and circular financing also makes a bust more likely. Calibrated to balance sheet and deal data, the model points to over-investment of around 1.5 times the efficient level, rising to around three times where demand is less elastic. A network analy sis shows that stress in one firm could cascade to others through chains of financial exposures.

JEL: G01, G32, L13, O33

Keywords: artificial intelligence, investment, contest theory, circular financing, financial fragility, boom-bust cycle, network

 

BIS Working Papers No 136

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