금리 수준이 신용 손실률에 미치는영향- 경험적 접근법(26-5-12)/Maximilian Fandl外.BIS

<요 약>
이 논문은 지난 30년간 113개국의 연간 데이터를 사용하여 선진국 및 신흥 시장 경제에서 통화정책 금리 변화가 신용 손실률에 미치는 영향을 조사한다.

지역 예측을 적용해 보면, 정책 금리가 1%포인트 인상되면 평균 대출 손실률이 0.1%포인트 상승하는 것으로 나타났으며, 이는 경제적으로 유의미한 효과로, 선진국에서 신흥 시장 경제보다 상대적으로 더 크다.

이러한 경험 법칙 추정치는 기구-변수 추정, 외생적 통화정책 충격, 은행 단위 데이터 등 다양한 방법론에서 견고하다.

중요한 점은, 금리 인상의 효과가 국가별로 강하게 달라진다는 것이다:

긴축 전 통화정책이 느슨하고, 민간 부채가 높으며, 재정 정책이 긴축적이며, 경제가 침체되고 중앙은행 대차대조표가 축소될 때 금리 인상은 더욱 심화된다.

긴축 이전 대출 포트폴리오가 위험한 은행들은 신용 손실 증가가 더 커다.

본  연구 결과는 중앙은행과 신용 당국이 통화정책의 부작용을 고려하고, 신용-위험 역학을 거시적 스트레스 테스트 프레임워크에 통합하여 금융 안정성을 보장해야 함을 시사한다. 

 

주제어 신용손실율,이자율,통화정책,재무안전성,거시금융적조건

Abstract

How do interest rate levels affect credit loss rates? A rule of thumb approach
This paper investigates how changes in monetary policy interest rates affect credit loss rates in advanced and emerging market economies using annual data for 113 countries over the past three decades. Applying local projections, we find that a 1 percentage point increase in policy rates raises loan loss rates, on average, by 0.1 percentage points - an economically significant effect that is larger in relative terms in advanced economies than in emerging market economies. These rule-of-thumb estimates are robust across methodologies, including instrumental-variable estimation, exogenous monetary policy shocks, and bank-level data. Crucially, the effect of rate hikes is strongly state dependent: it intensifies when pre-tightening monetary policy is loose, private debt is high, fiscal policy is contractionary, the economy is in a downturn, and central bank balance sheets are shrinking at the same time. Banks with riskier pre-tightening loan portfolios record larger increases in credit losses. Our findings suggest that central banks and prudential authorities should account for the side effects of monetary policy and incorporate credit-risk dynamics into macroprudential and stress-testing frameworks to safeguard financial stability.

Keywords: credit loss rates, Interest rates, monetary policy, financial stability, macro-financial conditions

 

 

BIS Working Papers No 1346

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