불확실성 시대의 준비금, 제재 및 관세(25-8-25)/Menzie D. Chinn(위스컨신大)外.NBER

 

<요 약>

1999년부터 2022년까지 개별 중앙은행의 국제 준비금 보유량(금, 달러, 유로, 파운드, 엔, 위안) 결정 요인을 분석했다.

규모, 환율 변동성, 통화 고정, 양자 무역과 같은 표준 경제 결정 요인에 유엔 투표에서의 의견 불일치, 군사 동맹, 금융 및 무역 제재와 같은 양자 간 정치/경제 변수를 추가했다.

이러한 변수는 세계 경제 정책 불확실성, 미국 통화 및 무역 정책 불확실성, VIX와 같은 불확실성 지표를 보완했다.

또한, 2018년 미국의 관세 부과가 달러 및 기타 자산 보유에 측정 가능한 영향을 미쳤는지 조사했는데

금융 제재와 무역 정책 불확실성이 미국 달러 보유에 통계적, 경제적으로 유의미한 영향을 미친다는 결론을 내렸다.

미국 관세는 외환 보유액에 경제적으로는 유의미한 영향을 미쳤지만 통계적으로는 유의미하지 않았다.

달러화 보유액은 2.1% 하락했고, 기타 보유액은 0.8% 상승했습니다.

이러한 결과는 이러한 지경제 정책의 편익과 비용에 대한 논쟁에 중요한 정보를 제공할 수 있을 것이다.  

 

NBER Working Paper No. 34177

 

w34177.pdf

1.07MB